【慧聰絲印特印網(wǎng)報道】從3月至今，PTA社會(huì )庫存由28天降至21天；聚酯工廠(chǎng)庫存由25天下降至15天，織造庫存由42天下降至33天，產(chǎn)業(yè)鏈中僅PX庫存由30天上升至34天左右，產(chǎn)業(yè)鏈庫存創(chuàng )下近兩年新低。從PTA交割庫庫存也可以發(fā)現端倪，近一段時(shí)間交割庫庫存流出近15萬(wàn)噸，目前加上預報降至30萬(wàn)噸左右。

紡織服裝

    庫存下降的原因在于，一方面PTA企業(yè)前期減產(chǎn)幅度較大，另一方面下游需求明顯回升，滌綸平均產(chǎn)銷(xiāo)率在100%以上，織造行業(yè)在保持八成開(kāi)工率的情況下，庫存也持續下降。紡織服裝3月出口數據較2月明顯好轉，1―3月國內零售同比增長(cháng)8.7%.只要不出現大的危機，下游剛需應該比較穩定。

    新產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)差使得6月前PX供應偏緊

    根據CCF統計，截至目前中國大陸PTA總產(chǎn)能為3698萬(wàn)噸（新增翔鷺150萬(wàn)噸和逸盛220萬(wàn)噸），聚酯總產(chǎn)能為4305萬(wàn)噸。近期還有翔鷺300萬(wàn)噸和盛虹150萬(wàn)噸的PTA產(chǎn)能要投產(chǎn)，因此，PTA產(chǎn)能過(guò)剩壓力一直較大。

    PX新產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間在6月以后，印度OMPL的92萬(wàn)噸PX裝置計劃5月底或6月上旬啟動(dòng)；SK全球化工預計將在6―7月投產(chǎn)3套PX裝置，合計產(chǎn)能310萬(wàn)噸。相反，在5月有新日石和TPPI共計200萬(wàn)噸產(chǎn)能的PX裝置停車(chē)。全球多家PX企業(yè)下調開(kāi)工負荷，國內PX開(kāi)工負荷不足七成。按聚酯八成開(kāi)工率計算，對應PX需求為158萬(wàn)噸，目前國內PX每月產(chǎn)量約70萬(wàn)噸，需進(jìn)口88萬(wàn)噸方可均衡。由于目前聚酯滌綸庫存低、利潤好、產(chǎn)銷(xiāo)尚可，短期開(kāi)工負荷仍將維持高位，預計5月PX國內庫存仍可能有較大幅度下降。

    截至4月22日，PX與石腦油價(jià)差只有226美元/噸，較3月中旬最低197美元/噸已不遠，對比來(lái)看，目前PTA開(kāi)工率回升、PX開(kāi)工率下降，PX與石腦油價(jià)差再創(chuàng )新低的時(shí)點(diǎn)未到。加之近期亞洲石腦油價(jià)格基本穩定，PX近期可能出現反彈走勢。

    從產(chǎn)業(yè)利潤分析，PTA下方空間有限

    PTA新裝置加工成本下降較為明顯，有公司年報上稱(chēng)為300元/噸，業(yè)內人士多表示在500元/噸左右，而老裝置需要800元/噸以上。從今年P(guān)TA市場(chǎng)價(jià)格表現來(lái)看，當PTA負荷高出聚酯負荷10%時(shí)，PTA現貨對應的加工費是300元/噸；當聚酯負荷高出PTA負荷20%時(shí)，PTA現貨對應的加工費為700元/噸；目前聚酯負荷高出PTA負荷10%左右，PTA現貨對應的加工費在500元/噸左右。若PX價(jià)格不變，PTA現貨價(jià)格繼續下跌，則PTA開(kāi)工率應該高出聚酯，但短期來(lái)看可能性不大。因此，當前的PTA價(jià)格已基本反映了新產(chǎn)能投產(chǎn)因素，下跌空間已有限。

    綜合來(lái)看，在成本和消費支持下，PTA現貨價(jià)格不應再創(chuàng )新低，或將出現觸底反彈行情，反彈目標在6600元/噸一線(xiàn)。