人体摄影艺术_紡織服裝2016年展望：把握三條主線(xiàn)

地址：山東省東營(yíng)市利津縣利七路
　　　106號
電話(huà)：+86-546-5368188
　　　+86-546-5368001
傳真：+86-546-5368001
網(wǎng)址： 918cav.com

新聞動(dòng)態(tài)

紡織服裝2016年展望：把握三條主線(xiàn)

　　年初至今，紡織服裝板塊累計漲幅居前，跑贏(yíng)大盤(pán)近70個(gè)百分點(diǎn)，紡織服裝板塊漲幅排名居前的原因在哪里？需求端有沒(méi)有得到改善？明年的投資機會(huì )和思路又有哪些？2015東方財富風(fēng)云榜最佳分析師??中金公司紡織和服飾行業(yè)分析師郭海燕日前對記者表示，今年紡織服裝板塊漲幅居前的原因主要有兩個(gè)方面，第一個(gè)是和整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟大背景相關(guān)，渠道擴張的多元化帶來(lái)的對品牌資源的爭奪；第二是整個(gè)品牌服裝板塊中間出現了一些結構性的變化；第三是板塊主業(yè)下行、但現金流較好、市值小，市場(chǎng)對板塊存在轉型和重組預期。

　　此外，郭海燕表示，紡織服裝行業(yè)需求端結構性變化非常明顯，把握住結構性變化的公司就會(huì )有好的業(yè)績(jì)表現。郭海燕指出，針對明年紡織服裝板塊，可以把握三條主線(xiàn)，人口結構變化帶來(lái)的運動(dòng)消費、她經(jīng)濟和業(yè)務(wù)轉型。不過(guò)，郭海燕提醒投資者也需要注意兩大風(fēng)險，棉價(jià)的影響和TPP協(xié)定中長(cháng)期的影響。

　　兩大原因促使紡織服裝板塊漲幅居前

　　記者：在您看來(lái)今年紡織服裝板塊漲幅排名居前的原因在哪里呢？

　　郭海燕：我覺(jué)得有幾個(gè)原因。首先，整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟大背景，國內的一個(gè)大趨勢是渠道粗放擴張非常嚴重，我們不僅有百貨而且有購物中心，線(xiàn)下渠道的供應本身就過(guò)剩了；與此同時(shí)，線(xiàn)上還有諸多競爭激烈的電商平臺。所以，在這個(gè)情況下，我們深刻感受到在渠道擴張的過(guò)程中品牌為王，也就是說(shuō)一個(gè)品牌可能會(huì )被線(xiàn)上線(xiàn)下多個(gè)渠道爭奪，它的整個(gè)利潤、業(yè)績(jì)表現就會(huì )相對較好一些。

　　第二，在我們整個(gè)品牌服裝板塊中間也是出現了一些結構性的變化。比方說(shuō)我們從全世界角度來(lái)看，像運動(dòng)的耐克、阿迪達斯，還有很多“快時(shí)尚”品牌都是非常受歡迎的，本土也有一些領(lǐng)先品牌取得了較大的成功，相比傳統的品牌，他們典型的特點(diǎn)就是：存貨周轉率非?？?、加價(jià)率低。加價(jià)率是我們一個(gè)比較重要的指標，相當于零售價(jià)格除以它的生產(chǎn)成本。那么，在這個(gè)倍數中，傳統的品牌需要周轉兩三百天，然后加價(jià)率5-8倍，但是新模式下運營(yíng)的領(lǐng)軍品牌們，它們的存貨周轉可能是100天之內的，它的加價(jià)率只有2.5-3倍，比方說(shuō)100元的生產(chǎn)成本，它只用250-300元就賣(mài)給了消費者。從全球的消費趨勢來(lái)看，年輕人們都更加青睞高性?xún)r(jià)比、快時(shí)尚、偏休閑運動(dòng)的品牌們。

　　記者：經(jīng)過(guò)這幾年的調整，在您看來(lái)紡織服裝行業(yè)需求端有沒(méi)有好轉？行業(yè)基本面有沒(méi)有得到改善？

　　郭海燕：如果我們講需求端的話(huà)，還是我剛才所說(shuō)的結構性的變化。以前中國經(jīng)歷過(guò)這樣一個(gè)階段，尤其在2004、2005年，百貨業(yè)特別繁盛的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候如果一套西服標價(jià)是999元不好賣(mài)，前面加個(gè)2、3，立刻就賣(mài)出去了，甚至歷史上有一些公司賣(mài)的西服都是幾萬(wàn)元一套的，那時(shí)的服裝消費偏好是“不貴不買(mǎi)”，因為當時(shí)還沒(méi)有智能手機等熱門(mén)電子消費品、旅游健身娛樂(lè )等軟性消費還沒(méi)有崛起，因此不少人覺(jué)得穿的漂亮，穿的貴就是自我價(jià)值的體現?？墒乾F在，整個(gè)需求端真正的轉變就是年輕人希望花更少的錢(qián)穿更多款式的衣服。年輕人會(huì )在三個(gè)方面做購買(mǎi)決策：首先是價(jià)格，價(jià)格一定要低廉，其次質(zhì)量要好，這兩方面加在一起就是性?xún)r(jià)比，還有一個(gè)要素是時(shí)尚。一定要說(shuō)服裝消費需求大幅增長(cháng)了，這是沒(méi)有的，但是它結構性變化非常明顯。把握住結構性變化的公司就有好的業(yè)績(jì)表現。

　　把握三條主線(xiàn)

　　記者：在您看來(lái)紡織服裝行業(yè)明年的投資機會(huì )和思路有哪些呢？

　　郭海燕：我們關(guān)注人口結構相關(guān)的一些變化，有這樣三個(gè)思路供大家參考：1)老齡化帶來(lái)的對健康、旅游、運動(dòng)健身等的需求；2)女性收入提升帶來(lái)的她經(jīng)濟需；3)90后平均消費傾向提高帶來(lái)的粉絲經(jīng)濟、品牌電商發(fā)展等。我們非?？春眠\動(dòng)行業(yè)，我們認為運動(dòng)類(lèi)的消費品在中國再度崛起，2008年的時(shí)候是銷(xiāo)售額的階段性頂部，現在的復蘇還有希望再創(chuàng )新高。她經(jīng)濟，包括內衣、配飾、女裝、珠寶、化妝品、美容整形、孩童消費等，都是比較有希望獲得較好市場(chǎng)表現的。我們還要看到業(yè)務(wù)轉型的機會(huì )，一方面是周轉慢、價(jià)格高的向周轉快、價(jià)格低的轉換；另一方面，還有向電商模式轉型的機會(huì )。我們現在也看到有的品牌只在線(xiàn)上直營(yíng)，線(xiàn)下沒(méi)有門(mén)店，但是可以做到很高的銷(xiāo)售收入，受到了消費者的認可。

　　兩大風(fēng)險需關(guān)注

　　記者：投資者該注意哪些風(fēng)險？

　　郭海燕：這里面的風(fēng)險還是比較多的，第一個(gè)是棉價(jià)。棉價(jià)直接影響上游企業(yè)的業(yè)績(jì)，目前棉價(jià)已經(jīng)跌破市場(chǎng)此前預期的1.3萬(wàn)底部，我們認為有兩個(gè)原因，一是棉花由收儲改為直補的大方向政策轉型，一是國儲棉仍有1100萬(wàn)噸庫存壓力，所以即使反彈也空間有限。我們做過(guò)系統的歷史數據分析，市場(chǎng)部分觀(guān)點(diǎn)認為棉價(jià)下跌利好棉紡企業(yè)毛利率提升，但是大部分棉紡類(lèi)的企業(yè)議價(jià)能力不高，一旦棉價(jià)下跌，訂單價(jià)格也會(huì )相應下降，同時(shí)提前備貨3個(gè)月的棉花庫存也使得毛利率受損。所以，我們將這類(lèi)行業(yè)看作是“典型順周期”行業(yè)，就是棉價(jià)漲利潤好，棉價(jià)跌利潤差。

　　還有一個(gè)是TPP協(xié)定對中國紡織品、服裝出口的中長(cháng)期影響。中國現在的勞動(dòng)力、水、電等成本都是高于越南、柬埔寨等東南亞國家。中長(cháng)期來(lái)看，TPP國家之間的關(guān)稅成本也將大大下降、長(cháng)期目標是零關(guān)稅。目前東南亞由于勞動(dòng)力熟練程度、配套設施不齊全，尚且以做簡(jiǎn)單的成衣加工為主，印染、高端色織布等能力不夠，但紡織企業(yè)產(chǎn)能海外轉移、東南亞替代是大趨勢。

【返回】