一周主要回顧:1、行業(yè)觀(guān)點(diǎn):①1-11月我國紡服出口同比增長(cháng)11.8%,單月出口額環(huán)比小幅回升1.5%。單月出口額仍處于年終較低水平,但整體出口形勢較為穩定。

　　公司跟蹤:①魯泰A對外投資公告:魯泰發(fā)布對外投資公告,計劃以自有現金的形式投資800萬(wàn)美金,設立魯泰(柬埔寨)有限公司,主要從事襯衣的加工和銷(xiāo)售以及符合柬埔寨國家法律的其他商業(yè)活動(dòng)。生產(chǎn)規模為年加工襯衫300萬(wàn)件的能力。我們認為海外設立服裝加工廠(chǎng)有助于降低勞動(dòng)力成本,提升整體競爭力。同時(shí)近期長(cháng)絨棉價(jià)格從9月份的28000元左右大漲至35500元,長(cháng)絨棉價(jià)格大漲對未來(lái)訂單談判產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好。上調評級至買(mǎi)入,給予14年11倍估值,目標價(jià)12.8元。②華紡股份深度報告:公司是技術(shù)實(shí)力突出的印染行業(yè)巨頭,業(yè)務(wù)分為三大板塊:服裝面料、蠟瑩布和家紡產(chǎn)品。

　　2012年是公司發(fā)展的分水嶺,在厘清股權關(guān)系和處理虧損資產(chǎn)后,管理團隊和股東利益一致,在獲得大股東的鼎力支持后,未來(lái)激勵措施也將到位。公司有望將在低基數的基礎上獲得盈利高增長(cháng),內部效率提升可挖潛力較大,產(chǎn)業(yè)鏈拓展打開(kāi)發(fā)展空間,目前市值很小僅為12億元,若業(yè)績(jì)拐點(diǎn)顯現,從投資角度值得重點(diǎn)關(guān)注。③探路者調研:公司未來(lái)將逐步進(jìn)行組織架構的調整向事業(yè)部制轉型,引導大家向登山、釣魚(yú)、滑雪、攝影等細分事業(yè)部發(fā)展,挖掘消費者的細分化需求。O2O方面公司將努力形成線(xiàn)上線(xiàn)下打通的運營(yíng)機制。推動(dòng)代理商上線(xiàn),目前已經(jīng)有23家經(jīng)銷(xiāo)商積極上線(xiàn),從擴張速度來(lái)看未來(lái)將保持穩健的增長(cháng),同時(shí)將以開(kāi)大店開(kāi)旗艦店為主的原則,我們預計公司明年開(kāi)店數量在200-300家左右。④華斯調研:公司計劃打造“兩園一中心”的大戰略,以原料交易城為中心,園區1:集觀(guān)光旅游、餐飲、娛樂(lè )、生產(chǎn)、批發(fā)、零售為一體的產(chǎn)業(yè)園;園區2:長(cháng)遠考慮和政府建設農業(yè)觀(guān)光娛樂(lè )園。

　　上周紡織服裝板塊表現強于市常上周紡織服裝指數漲0.81%,相對申萬(wàn)A指數漲1.57%。其中,紡織制造指數漲1.04%,相對申萬(wàn)A指漲1.79%;服裝家紡指數漲0.60%,相對申萬(wàn)A指漲1.35%。

　　行業(yè)基礎數據:上周棉花價(jià)格漲跌互現、化纖價(jià)格小幅下跌:國內328級現貨跌0.39%報于19527元/噸,鄭棉主力合約漲0.6%報于18795元/噸。滌綸短纖跌0.3%報于9800元/噸,粘膠短纖跌0.8%報于12800元/噸,錦綸切片跌0.5%報于19500元/噸。

　　我們的觀(guān)點(diǎn):2014上半年看好休閑服、家紡兩個(gè)子行業(yè),清庫存接近尾聲,明年上半年有望拐點(diǎn)顯現。推薦美邦服飾、羅萊家紡、魯泰A、森馬服飾、富安娜。(1)美邦服飾:告別庫存包袱后積極轉型創(chuàng )新,推出新的產(chǎn)品和店鋪形象,在電商和O2O方面積極探索,轉型走在行業(yè)前列。(2)羅萊家紡:渠道庫存清理近尾聲,預計明年將迎來(lái)補庫存周期,未來(lái)有望逐步推進(jìn)品牌區隔戰略依靠LOVO品牌擴大電商市場(chǎng)優(yōu)勢。(3)魯泰A:公司是全球最大的色織布生產(chǎn)企業(yè),現金流充沛,研發(fā)創(chuàng )新是持續發(fā)展動(dòng)力。棉價(jià)上漲對于公司業(yè)績(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好,海外擴張有望提升公司長(cháng)期競爭力。森馬庫存問(wèn)題逐步解決,未來(lái)計劃通過(guò)收購兼并打造多品牌運作平臺,森馬品牌苦練內功提升加盟商管理能力。富安娜直營(yíng)占比高增長(cháng)穩健,“小宜家”迎合“大家居”轉型。